海通：美国通胀再度冲高，上周中资美元债续跌

本文来自微信公众号“珮珊债券研究”。

投资要点：

美国5月通胀再度冲高，密歇根大学消费者信心指数创44年新低。美国至6月3日当周MBA抵押贷款申请活动指数下降6.5%至288.4，为22年来最低水平;美国6月4日当周初请失业金人数为22.9万人，高于预期和前值;美国6月密歇根大学消费者信心指数初值50.2，预期58，前值58.4;美国5月未季调CPI同比升8.6%，创1981年12月以来新高，预期升8.3%，前值升8.3%;季调后CPI环比升1%;核心CPI环比升0.6%。

加息预期再度强化，美国经济能否“软着陆”意见不一。美国前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，有证据表明美联储的收紧政策正在对美国经济产生影响，由于未来的动荡，经济情况仍然“非常紧张”;美国商务部长雷蒙多表示，尽管出现通胀，但美国经济复苏势头强劲;美国财长耶伦表示，美国不会陷入衰退。预计增长将放缓，但消费者支出非常强劲;截至6月12日，据CME“美联储观察”：美联储到6月份加息50个基点的概率为96.4%，加息75个基点的概率为3.6%;到7月份累计加息100个基点的概率为80%，累计加息125个基点的概率为19.4%;9月联邦基金利率升至2.50%-2.75%区间的概率为48.5%，全年加息至少12次的概率超过8成。

美国。主权债：美债大幅下跌。22/6/3-22/6/10，1Y、2Y、3Y、5Y、7Y美债利率上行幅度在25-40bp区间内，10Y美债利率上行19BP至3.15%;10Y-2Y美债利差收窄21bp至9bp。信用债：高收益债指数下跌。

欧洲。主权债：英国、法国、德国债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均下跌。

亚洲。主权债：日本债市分化，短端利率下行，长端利率上行;中国、韩国、新加坡债市下跌，长短端利率均上行。信用债：中债信用债总指数、新兴国家(除日本)投资级指数、新兴国家(除日本)非投资级指数均下跌，日本公司债指数上涨。

新兴市场。主权债：巴西、印度债市分化，短端利率下行，长端利率上行;俄罗斯债市上涨，长短端利率均下行;南非、印尼债市下跌，长短端利率均上行;墨西哥短债利率上行;巴基斯坦长端利率上行;土耳其债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均下跌。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行22.8BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.44%。

1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌

上周投资级中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，6月10日投资级中资美元债(非金融债)收益率与6月3日相比平均上行22.8BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均上行26.5BP，3-5年期债券收益率平均上行29.5BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行9.6BP。

上周投机级中资美元债价格平均下跌0.44%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均下跌。价格下跌幅度最大的发行人为佳源国际控股，价格上涨幅度最大的发行人为碧玺国际有限公司。

3.2新兴市场美元债发行情况