惠誉：确认国开行“A+”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，8月27日，惠誉确认了国家开发银行(China Development Bank，简称“国开行”)“A+”长期发行人违约评级(IDR)，展望“稳定”。同时惠誉确认其短期IDR为“F1+”。

关键评级驱动因素

发行人违约评级、支持评级、支持评级底线

国开行的评级与中国主权评级(A+/稳定/F1+)持平，其依据是，如果该行面临压力，中央政府为其提供及时支持的可能性极高。惠誉预计，政府有强烈的意愿为国开行提供大力支持，着是基于政府100%的所有权和长期以来的支持记录(包括中央政府的注资)。

国开行在支持和促进基础设施产业和社会保障性住房项目的战略发展，以及代表国家为战略性海外投资和资源采购(如中国“一带一路”倡议)提供融资方面发挥着特殊的政策性作用。国开行所发行债券的零风险权重，也体现了该行的准主权地位。由于国开行有效地充当了国家的代理人，因此惠誉没有对其授予生存能力评级。

2018年初，中国银保监会对三家政策性银行(包括国开行)实施了修订后的监管规定。惠誉认为，这些规定并没有对国开行的业务模式和/或政策重点造成重大变化。上述监管规定还进一步强调了政策性银行的治理和风险管理，并表示，原则上，政策性银行应遵守与商业银行相同的审慎要求，但没有给出具体的监管目标。该规定要求提高经营效率和盈利能力，使政策性银行能够制定长期自我维持的资本计划，但也明确指出，政策性银行应优先发展政策性业务，而非商业活动。

惠誉预计，国开行将继续在支持国家政策目标方面发挥重要作用，包括向部分经济部门和/或借款人提供政策性贷款，在风险调整的基础上，其可能被视为对商业贷款人不利。惠誉认为，2020-2021年，国开行将增加定向贷款，原因是政府明确指导各类贷款延期和加快贷款速度，以帮助受疫情影响的借款人，并支持中国经济复苏。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

如果中国主权信用评级被上调，可能会导致惠誉对国开行的支持评级底线和由支持驱动的长期IDR采取正面评级行动。国开行的短期IDR没有评级上升空间，因其已处于最高评级水平“F1+”。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

国开行的IDR可能会与中国的主权评级同步变动。如果政府支持国开行的能力和/或意愿有所下降，也可能出现负面评级行动。这方面的例子包括政府所有权和/或影响力的大幅减少，其政策性作用发生重大变化(如更强调业务的商业化)，和/或支持机制改变，影响国开行与国家的关系。