标普：确认狮桥资本“B”长期发行人信用评级，展望上调至“稳定”

久期财经讯，8月28日，标普将总部位于中国香港地区的狮桥资本有限公司(Lionbridge Capital Co. Ltd.，简称“狮桥资本”)的长期评级展望从“负面”调整至“稳定”。同时，标普确认了该公司的长期发行人信用评级为“B”，短期发行人信用评级为“B”。

展望的调整反映出，狮桥资本的融资状况有所改善，但其资本弱化抵消了这一点。狮桥资本在利基商用车租赁市场的稳固地位也是一个重要的支撑因素。

狮桥资本的融资能力有所提高。中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corp.，简称“建设银行”，00939.HK，601939.SH)的子公司建信信托(CCB Trust)收购了前最大股东Bain Capital Lionbridge Cayman Ltd.(简称“BCL”)30%的股权，以32%的持股比例成为狮桥资本母公司的最大股东。与建设银行的合作帮助狮桥资本进一步拓宽了融资渠道。建设银行、建信信托和狮桥资本签署了一份100亿元人民币的战略合作协议，允许建设银行从狮桥资本收购普惠金融资产。建设银行还可以通过其财富管理子公司，购买狮桥资本发行的资产支持证券。与建设银行的合作也使狮桥资本能够与其他合作银行就其贷款业务谈判更优惠的价格。

根据标普的风险调整资本(RAC)比率衡量，标普预计狮桥资本的资本化仍将承压。根据标普的预测，到2021年，狮桥资本的RAC比率可能会下降到4%左右，这主要是因为预期强劲的资产增长(2020年和2021年的复合年增长率为16%)。由于COVID-19的影响，2020年的增长可能会比2019年的快速增长明显放缓。2021年的增长率可能回升至20%以上。标普的计算中只包含了狮桥资本的部分股权资本基础，这些资本基础被视为持续亏损吸收。

虽然狮桥资本计划偿还1.6亿美元债券，但标普预计其杠杆率不会发生重大变化。

建信信托和BCL通过Lionbridge Cayman成为狮桥资本的两大股东。标普预计，在困难时期，两大股东中的任何一个并不会向狮桥资本提供特别支持。

“稳定”的展望反映了标普的观点，即狮桥资本能够保持其在利基商用车租赁市场的既定地位，并在未来一年内保持充足的资金和流动性状况。

如果出现以下情况，标普可能会下调狮桥资本的评级：

• 根据标普的RAC比率衡量，狮桥资本的资本化明显下降至3%以下。如果该公司的资产增长大大超过其利润积累和资本注入，就可能出现这种情况;或

• 该公司的资产质量显著恶化，表明风险偏好可能发生变化或信用风险控制减弱。

如果出现以下情况，标普可能会上调狮桥资本的评级：

• 狮桥资本在商用车租赁市场保持领先地位，并拥有良好的经营业绩;或

• 该公司的资本化得到实质性和可持续性的加强。如果狮桥资本的母公司Lionbridge Cayman的普通股股东权益基础增强，这种情况就可能发生。