联合国际：予福建阳光集团拟发行的美元票据“BB-”评级
本文来自“联合国际”。
9月1日，联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，授予由福建阳光集团有限公司(“福建阳光集团”，‘BB-’/稳定)间接拥有的全资子公司阳光(开曼)投资有限公司拟发行并由福建阳光集团提供不可撤销及无条件担保的高级无抵押美元票据‘BB-’国际长期发行债务评级。
福建阳光集团预计将该票据募集资金用于偿还其现有债务和一般公司用途。
关键评级驱动因素
本次拟发行的高级无抵押美元票据的评级与福建阳光集团的国际长期发行人评级‘BB-’一致，反映了福建阳光集团为本期票据提供不可撤销及无条件担保。福建阳光集团对该票据的偿付义务至少与福建阳光集团所有其他已发行及未来发行的非次级无抵押债务地位相同。
福建阳光集团的发行人评级反映了其主要子公司阳光城集团股份有限公司(“阳光城”，‘BB’/稳定)的房地产业务在中国房地产市场具有领先的市场地位和品牌知名度，福建阳光集团的高财务杠杆和温和的盈利水平。该公司的发行人评级还考量其自身偏弱的流动性状况以及较大规模的债务。
评级敏感性因素
对于福建阳光集团的任何评级行动可能引发对于本期美元票据的类似评级行动。
若发生以下情况，我们将考虑下调福建阳光集团的信用评级。若福建阳光集团业务扩张冒进(如该公司激进透过债务融资扩张其投资，和/或阳光城收购土地无度)导致财务杠杆水平攀升，持续造成 EBITDA 利息覆盖倍数低于0.8倍，或总债务/资本比率高于80%;或经营表现出现恶化，如房地产合约销售额或者经营活动现金流出现大幅下降。
若发生以下情况，我们将考虑上调福建阳光集团的信用评级。若福建阳光集团能降低其财务杠杆水平，持续改善EBITDA利息覆盖倍数高于 2.0倍，且总债务/资本比率低于60%。
此外，如果福建阳光集团显著减少其在阳光城的持股或大幅扩张至其他业务领域，我们将考虑重新评估福建阳光集团的信用状况。
