标普：黄金价格强势，中国黄金集团今年EBITDA将增长2%-4%

久期财经讯，9月1日，标普在一份最新的报告在表示，中国黄金集团有限公司(China National Gold Group Co. Ltd.'s，简称“中国黄金集团”BBB/稳定/——)的黄金开采业务表现良好，将支撑起公司未来两年的收益和信用状况。在此期间，杠杆率将略有下降，但仍将处于一个相对高的位置。在黄金价格强劲的支撑下，该公司的中期业绩符合标普的预期。

标普认为，中国黄金集团的杠杆率将在2020-2021年期间略有提高，因其采矿业务将在黄金价格强劲的推动下实现盈利增长。标普预计，2019 -2021年期间，疫情对该公司采矿业务的影响将很小，黄金和铜的开采量将基本稳定在38吨和16.4- 16.7万吨。按照标普的推断，至2020年年底黄金价格为每盎司1650美元，到2021年则为每盎司1400美元。标普估计，中国黄金集团今年上半年调整后的EBITDA为人民币45亿元，占全年预期的51%。该公司今年EBITDA将增长2%-4%。

然而，持续高企的债务水平将使中国黄金集团的杠杆保持在较高水平，2020-2021年期间，其债务/ EBITDA比率可能会在5.8 -6.1倍之间。尽管该公司在过去三年中完成了债转股和子公司的混合所有权改革，这导致了杠杆率的一些改善，但该公司仍面临上述问题。其子公司中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司(China National Gold Group Gold Jewellery Co.,Ltd)计划今年进行IPO。由于时间和发行数量上的不确定性，标普没有把它考虑到预估中。

得益于稳健的运营现金流，标普相信中国黄金集团拥有足够的信用缓冲，以应付大规模的债务融资收购。公司应继续探索收购并购的机会，主要是海外，并关注其资源的长期增长以及黄金和铜的生产。预计该公司会将注意力将集中在成熟的，获即将开始商业化生产的矿山上。具有良好增长前景的绿地项目也可能成为收购目标。标普没有把潜在的收购项目包含在他们的预估中。标普还预计中国黄金集团将在未来两年内扩大其珠宝业务。该业务很好地融入了中国黄金集团的上游采矿业务，增强了公司的整体竞争优势。

本报告不构成评级行动。