惠誉：首予临沂城投集团“BBB-”长期本外币发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，9月1日，惠誉首次授予临沂城市建设投资集团有限公司(Linyi Construction and Investment Group Co., Ltd.，简称“临沂城投集团”)“BBB-”长期外币和本币发行人违约评级(IDR)。展望“稳定”。

关键评级驱动因素

法律地位及政府持股和控制程度为“很强(Very Strong)”：临沂城投集团由临沂市人民政府国有资产监督管理委员会(简称“临沂市国资委”)全资拥有和控制。在临沂城投集团的法律地位下，政府负责监管、审计和监督该公司的运营和财务表现。任何重大决策，如高级管理层和董事会任命、战略制定、股权结构变动、融资计划和重大投资项目，都需要政府批准。

政府以往支持和预期支持力度为“强(Strong)”：惠誉预计，由于临沂城投集团对临沂市政府的战略重要性，该公司将继续获得政府的大力支持。政府提供了大量财政支持，包括定期补贴、债务互换、项目融资、资本注入和资产注入等。

违约带来的社会影响为“中等(Moderate)”：临沂城投集团负责城市关键基础设施的开发，包括临沂首个高铁站的建设。该公司还从事其他政策驱动的活动，包括一级土地开发、社会保障性住房、供水和公共交通。尽管如此，临沂市还有其他城市开发商可以作为潜在的替代企业，缓解临沂城投集团违约带来的社会影响。

违约带来的融资影响为“很强(Very Strong)”：惠誉认为，政府有强烈的意愿为临沂城投集团提供支持，因为这家临沂市最大的政府相关企业(按资产规模衡量)如果发生违约，将意味着尽管政府愿意提供及时支持，但这一点难以做到。这可能会对临沂市其他政府相关企业的融资选择产生重大影响。

“b+”独立信用状况：临沂城投集团的地理业务集中意味着，根据《公共服务类营收支持企业评级标准》，惠誉将其收入防御能力评估为“较弱(Weaker)”。根据其相当可预测的成本结构，惠誉将其运营风险评估为“中等(Midrange)”。由于杠杆率高，惠誉将该公司的财务状况评估为“较弱(Weaker)”。总体而言，由于临沂城投集团的债务到期分布情况良好，银行关系稳健，流动性较强，其薄弱的独立信用状况因而得到缓解。惠誉认为，由于持续的举债资本支出，中期内临沂城投集团可能保持类似的状况。

评级推导摘要

惠誉根据《政府相关企业评级标准》对临沂城投集团进行了评估，反映了临沂市政府对临沂城投集团的最终所有权和监督权、政府的财政支持记录以及该公司在城市开发中的职能作用。这些因素表明，如果需要，政府有强烈的意愿向临沂城投集团提供特别支持。

惠誉根据《政府相关企业评级标准》下的四个因素得出临沂城投集团的长期IDR，根据《公共服务类营收支持企业评级标准》得出其“b+”独立信用状况。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-惠誉认为，临沂市政府向临沂城投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力有所增强

-政府以往支持和预期支持力度增强，以及违约带来的社会影响增强

-临沂城投集团的独立信用状况显著改善

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-惠誉认为，临沂市政府向临沂城投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力有所减弱

-临沂城投集团在临沂市基础设施建设中的职能作用减弱，临沂市国资委的股权稀释、控制权减少，政府以往支持和预期支持力度减弱，以及违约带来的社会或融资影响减弱