联合国际：予龙光集团(03380.HK)拟发行美元票据“BBB-”评级
本文来自“联合国际评级”。
9月14日，联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，已授予由龙光集团有限公司(03380.HK，简称"龙光"，BBB-/稳定)拟发行的高级无抵押美元票据“BBB-”国际长期发行债务评级。
龙光预计将该票据募集资金用于偿还其现有债务。
关键评级驱动因素
该美元票据的评级与龙光的国际长期发行人评级‘BBB-’一致，因该票据构成了龙光的高级无抵押债务。龙光对该票据的偿付义务与龙光所有其他已发行及未来发行的无抵押非次级债务地位相同。
龙光的评级反映了龙光在过去几年已确立的市场地位，谨慎的经营表现，以及高于同业的盈利水平的评估。近期爆发的新型冠状病毒疫情加剧了中国房地产行业信用评级的两极分化，该评级也体现了在此情况下我们对于龙光市场地位的观察。
评级敏感性因素
对于龙光的任何评级行动可能引发对于本期美元票据的类似评级行动。
若发生以下情况，我们将考虑下调龙光的信用评级：(1)若龙光高速扩充土地储备导致其财务杠杆持续增加，使得以债务/资本衡量的财务杠杆水平高于 70%，或以 EBITDA 利息覆盖率衡量的财务杠杆水平增长至低于4倍，和/或(2)若经营状况发生恶化，即其合约销售和/或收入出现大幅下降，或流动性因而弱化。
若发生以下情况，我们将考虑上调龙光的信用评级：(1)经营规模显著提升，和/或(2)以债务/资本衡量的财务杠杆水平持续低于50%，或EBITDA利息覆盖比率持续高于6倍。
