2021年首月中资离岸债发行规模超321亿美元，地产板块为主要驱动因素

久期财经讯，2月5日，据久期财经网站数据统计，2021年1月中资离岸债总发行规模折合达321.86亿美元，同比微增1.12%，环比去年12月激增2.2倍(统计口径：按起息日计算；剔除可转债)。

新年伊始，全球流动性仍维持宽松，美元疲软，同时为今年到期债券进行再融资，地产企业集中发力。

一月发行详情

据统计，1月中资离岸债发行中，共有78家企业发行了101笔离岸债，发债企业数量相较去年1月增加19家。从上图可见，地产债为主要驱动因素，占比高达44%，与去年同期结构相似，产业债和金融债旗鼓相当，为27%和22%，城投债为7%。

从行业分类详细数据来看，

地产版块方面，1月共有44家企业发行了56笔离岸债券，发债企业数量大增，同比增加11家，约折合142.17亿美元。该版块发行主体中有3家评级均在A-及以上，4家评级在BBB+至BBB-之间，29家评级在BB+及以下之间，8家为无评级。

其中，新发规模超出10亿美元的企业仅有两家，分别为碧桂园（12亿美元）和融创中国（11亿美元）；明发国际发行的8900万美元息票率为15%，为版块最高；禹洲集团、正荣地产、当代置业、恒隆地产及新力控股集团这5家房企发行了绿色债券。

值得注意的是，地产债认购十分火热，弘阳地产（3.5亿美元）、德信中国（1.5亿美元）、当代置业（2.5亿美元）、正荣地产（4亿美元）新发的最终认购超出发行规模12倍，宝龙地产（1亿美元）的最终认购更是超22倍之多。

城投版块方面，1月共有11家企业发行了11笔离岸债券，发债企业数量同比增加3家，月度总发行规模同比增长55.55%，环比增加55.66%，为22.29亿美元。该版块发行主体中有5家评级在BBB+至BBB-之间，2家评级在BB+及以下之间，4家为无评级。

受备用信用证结构支持的债券有2笔，分别由如东金鑫交通工程建投（1.5亿美元）和南京六合经开（9700万美元）发行，其中南京六合经开新发债券受维好协议结构支持。

产业版块方面，1月共有15家企业发行了19笔离岸债券，发债企业数量同比增加6家，约折合87.74亿美元。该版块发行主体中有5家评级均在A-及以上，4家评级在BBB+至BBB-之间，3家评级在BB+及以下之间，3家为无评级。

化工及博彩类企业在当月版块发行中充当了主力军，新发规模超10亿美元的分别有中石化集团（30亿美元）、中国华能（10亿美元）和澳博控股（10亿美元）；武汉当代集团发行的8000万美元息票率最高，为9%；港铁公司发行了一笔4.18亿港元的绿色债券；电讯盈科子公司CAS Holding No.1发行了一笔1.5亿美元的永续债。

在维好协议和股权购买协议结构下发行的债券仅有一笔，由首创华星发行，首创集团提供该协议支持。

债券认购方面，海底捞新发的6亿美元获超8倍认购，中升控股及复兴国际则获得超6倍认购。

金融版块方面，1月共有8家企业发行了15笔离岸债券，发债企业数量同比减少1家，月度总发行规模同比跌20.18%，环比暴增3.28倍，约折合69.66亿美元。该版块发行主体中有5家评级均在A-及以上，3家评级在BBB+至BBB-之间。

信达香港、中金香港以及国开行为版块推动力，发行规模分别为20亿美元、15亿美元和折合约10.98亿美元。

维好协议结构下发行的债券共有三笔，分别由华融租赁管理香港（3亿美元）和中金香港（合计15亿美元）发行。

2021年大量地产美元债到期

据久期财经网站统计，2021年全年到期地产美元债合计规模589.72亿美元，是去年344.9亿美元的1.71倍，房企于4月将面临今年偿债高峰。1月地产美元债发行规模134.44亿美元，到期规模为60.5亿美元。

分析师语

2021年首月中资离岸债一级市场持续火热，正值流动性宽松之时，房企新年率先启动，密集发债，不乏以增发的形式借新还旧，以应对今年的偿债高峰。

中金分析师认为，上周美联储FOMC会议结束，美联储表示继续维持当前的零利率水平和每月1200亿美元的资产购买计划，这一表态基本符合市场预期，不过美联储虽然表示增长面临短期压力，但对未来前景边际上可能没有那么悲观，美债利率全周来看波动不大。

近期海外市场避险情绪有所提升，投资级表现相较稳定，而高收益板块仍有所波动。短期来看，经济修复仍面临一定压力，不过后续随着疫苗和可能的刺激政策进展，经济将逐渐步入正轨。从中资美元债市场来看，投资级目前利差较其他市场仍存在一定溢价空间，而高收益板块则仍面临信用分化，需警惕部分信用风险事件带来板块整体的估值波动。