惠誉：确认富卫香港“A”(强)保险公司财务实力评级，展望“稳定”

久期财经讯，2月5日，惠誉已确认了中国香港特区的富卫人寿保险(百慕达)有限公司(FWD Life Insurance Company (Bermuda) Limited，简称“富卫香港”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A”(强)和其母公司FWD Limited的长期发行人违约评级(IDR)为“BBB+”。

上述两家实体的评级已从2019年7月3日的评级观察变化列表(Rating Watch Evolving)中移出。评级展望“稳定”。

关键评级驱动因素

将FWD Limited的评级从评级观察变化列表中移出，反映了惠誉的观点，即FWD Limited的信贷状况在收购大都会人寿保险有限公司(MetLife Limited)和Vietcombank-Cardif Life Insurance (VCLI)后没有显著变化。

FWD Limited及其保险子公司的评级反映了该集团的“非常强(Very Strong)”的资本化和杠杆率，“良好(Good)”的财务表现和“中等(Moderate)”的业务概况。

惠誉对FWD Limited资本化“非常强(Very Strong)”的评估反映了惠誉在Prism资本模型衡量(FBM)的资本得分在2020年上半年末属于“非常强(Very Strong)”类别。股东的大量注资，为公司最近的两次收购提供资金，增加了资本缓冲，以及出售富卫保险有限公司(FWD General Insurance Company Limited，简称：“富卫保险”，BBB+/稳定)支持了这一得分。FWD Limited的财务杠杆率也从2019年底的20%改善到了2020年底的13%。

FWD Limited的整体财务表现为“良好(Good)”。惠誉预计，2020年的财务表现略有改善。富卫香港继续专注于利润更高的健康和分红产品，以配合其创造价值的经营策略。然而，新业务的高速增长和市场波动已使其营运利润率承压。

与其他所有的香港地区保险公司相比，惠誉将FWD Limited的业务概况评估为“中等(Moderate)”。 富卫香港在香港地区寿险行业拥有“足够(Adequate)”的商业专营权，并拥有固定代理、经纪及银行保险渠道。在2020年前9个月，富卫香港按年毛保费计算，约占市场份额的3%。该集团还拥有“有利(Favourable)”的业务风险状况和“多元化(Well Diversified)”的业务组合。以上因素促使惠誉根据其信用因素评分准则将FWD的业务概况评分为“a-”。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：

-惠誉对新冠肺炎疫情的评级假设发生重大不利变化。

-根据惠誉的Prism FBM方法衡量，FWD Limited的资本评估未能保持在“强劲(Strong)”的水平。

-FWD Limited的财务杠杆率在较长时期内提高到30%以上。

-FWD Limited的保险子公司在资产税前回报率和寿险业务方面的新业务利润率价值方面的经营业绩大幅下滑。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级/上调行动的未来发展因素包括：

-惠誉对新冠肺炎疫情的评级假设发生重大正面变化。

-惠誉能够可靠地预测冠状病毒大流行对香港保险业和FWD Limited的保险子公司的财务状况造成的影响，这是惠誉采取正面评级行动的前提。

-FWD Limited的营业利润率有所提高，税前资产回报率持续高于0.7%。

-根据惠誉Prism FBM方法所衡量，对FWD Limited的评估持续提高到“非常强(Very Strong)”或以上。

-业务状况改善，包括经营规模、更广泛的分销范围和更多元化的盈利业务线。