惠誉：予珠海华发集团拟发行高级有担保永续证券“BBB-”评级

久期财经讯，8月9日，惠誉授予珠海华发集团有限公司(Zhuhai Huafa Group Co., Ltd.，简称“珠海华发集团”，BBB/稳定)拟发行、以美元计价、高级有担保永续证券“BBB-”评级。

拟发行的离岸票据将由Huafa 2021 I Company Limited发行，该公司是珠海华发集团的一家间接全资子公司。发行所得将用于为现有离岸债务再融资。

关键评级驱动因素

拟发行的票据与珠海华发集团的发行人违约评级(IDR)挂钩，评级比珠海华发集团低一个子级。这一个子级的差异反映出，在面临压力的情况下，珠海华发集团可能会在其需要特别支持时，优先考虑其他高级无抵押债务，尽管拟发行的债券并非次级债券。

珠海华发集团对拟发行票据提供无条件和不可撤销的担保，其担保下的义务与其所有其他目前和未来的无抵押和非次级债务同等重要。因此，惠誉在评估珠海华发集团的资本结构和杠杆时，并不将拟发行的票据视为权益权重。

惠誉认为，拟发行票据并非无期限，并与首次赎回日的票面利率上调有关。发行方的股息制动措施降低了选择性息票延期的机会。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

对珠海华发集团长期外币发行人违约评级的任何评级行动，都会导致对拟发行的票据采取类似的评级行动。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

对珠海华发集团长期外币发行人违约评级的任何评级行动，都会导致对拟发行的票据采取类似的评级行动。