标普：友邦保险(01299.HK)在内地业务持续扩张，将引领集团增长

久期财经讯，8月17日，标普表示，友邦保险控股有限公司（AIA Group Ltd.，简称“友邦保险”，01299.HK；A+/稳定/A-1；核心运营子公司AA-/稳定/--）的核心运营子公司地域多元化业务将支撑其增长，中国和东南亚市场是主要贡献地区。

友邦保险的高利润保险业务将在未来几年继续支持其股息政策稳定发展。该保险公司在2021年上半年的税后营业利润从2020年同期的29亿美元增至32亿美元。这表明了该集团从新冠肺炎疫情相关挑战中恢复的能力。该保险集团宣布中期股息同比增长8.6%。

友邦保险在中国内地的持续扩张巩固了其强大的新业务价值（VONB）和营业利润对集团整体收益的贡献。友邦保险的快速扩张和加速建立在中国内地的联系代理机构将增加其费用，但可通过销售高利润产品来获得回报。在2021年6月22日获得监管机构批准后，友邦保险正准备在湖北进行扩张。

标普相信，未来几年，中国内地的业务将继续引领该保险集团增长。2021年上半年，友邦保险的内地业务VONB对集团的贡献中继续占据主导地位，为38%。

尽管与疫情相关的旅行限制阻碍了集团与内地客户的销售，但友邦保险的中国香港特区业务在当地业务集中度的支持下，通过其已建立的捆绑代理商获得了边际增长。此外，友邦保险最近与东亚银行有限公司（The Bank of East Asia Ltd.，简称“东亚银行”，00023.HK）独家合作，将允许该公司利用该行的网络加强其在大湾区的产品分销，覆盖广东、中国香港地区和中国澳门地区。2021上半年，该公司来自中国香港地区的VONB比去年增长了2%，仅达到了疫情前三分之一的水平。

尽管在疫苗推广缓慢的情况下，COVID-19再次冲击当地，但友邦保险在东南亚的主要市场继续保持强劲增长。标普认为，该保险公司在业务运营、机构招聘和培训方面加快了数字化的适应，加上其已建立的捆绑机构和不断增长的合作伙伴关系，使其度过了如此具有挑战的环境。即便如此，再次延长实施旅行限制可能会进一步削弱友邦保险所在的一些主要市场经济复苏，导致当地可自由支配支出减少，持久比例（persistency ratio）恶化。2021年上半年，友邦保险在泰国、新加坡和马来西亚的业务为其VONB贡献了33%，而2020年上半年为26%。

尽管低利率导致准备金增加，但该保险公司的大量有效投资组合（具有弹性收益和持续创造价值）继续支持其股息增长。根据本地资本总和法，截至2021年6月底，该集团的资本比率从2020年底的374%提高到412%。

本报告不构成评级行动。