标普：行业顺风推动盈利强劲，中国宏桥(01378.HK)将在一两年内去杠杆化

久期财经讯， 8月23日，标普表示，中国宏桥集团有限公司（China Hongqiao Group Ltd.，简称“中国宏桥”，01378.HK；BB-/稳定/--）受益于强劲的行业展望，并通过多元化的融资渠道改善了其债务到期状况。在价格和销量恢复的支持下，这家中国铝生产商公布其上半年盈利强劲。

中国宏桥将继续减少其短期债务。该公司今年通过股权配售、中长期债券和银团贷款在资本市场筹集了150亿元人民币。2021年，中国宏桥可能会产生超过20亿元人民币的可自由支配现金流用于偿还债务。截至2021年6月，该公司的到期短期债务已从2020年底的460亿元人民币降至350亿元人民币。

中国宏桥将借助行业顺风，调整后EBITDA从2020年的218亿元人民币增至2021年的255亿元人民币至275亿元人民币。全球铝需求的强劲复苏将提振铝价。标普预计2021年剩余时间的铝价格为每吨2100美元，2022年为每吨2000美元，高于2020年的每吨1732美元。现货价格约为每吨2500美元。该公司的铝销量可能在2021年从2020年的560万吨增长9%-12%，这是因为需求增加以及其在中国云南的迁移容量增加。2021年上半年，中国宏桥铝制品销售320万吨，平均每吨价格为15364元人民币（折合2364美元）。

标普相信，考虑到该公司严格的支出，该公司将在未来12-24个月内去杠杆化。标普预测，中国宏桥在2021年和2022年的年资本支出为45-60亿元人民币，远低于其每年140-170亿元人民币的经营现金流，这支撑该公司削减债务。该公司2021年和2022年的营运现金流/债务比率可能会从2020年的35.4%增加到42%-52%。

本报告不构成评级行动。