标普：予中化香港拟发行高级无抵押美元票据“A-”长期发行评级

久期财经讯，9月14日，标普授予中化香港（集团）有限公司（Sinochem Hong Kong (Group) Co. Ltd.，简称“中化香港”，A-/发展中/--）拟发行以美元计价的高级无抵押票据“A-”长期发行评级。拟发行票据归属于该公司的100亿美元中期票据和永续证券计划。上述票据将由中化离岸资本有限公司（Sinochem Offshore Capital Co. Ltd.）发行，中化香港将提供无条件和不可撤销担保。票据评级取决于标普对最终发行文件的审查。

该公司计划将收益用于再融资和一般公司用途。

由于担保下的信用替代，标普将拟发行票据的评级与中化香港的发行人信用评级持平。尽管该公司的优先债务比率超过了标普50%的下调评级门槛，但标普并未下调其发行评级。这反映了标普的观点，即中化香港是中国中化集团有限公司(Sinochem Group，简称“中化集团”)的核心子公司，如有需要，该公司非常有可能获得政府的特别支持。标普相信，中国政府将有愿意并有能力进行干预，以使次级结构贷款人的债权回收前景不差于高级结构贷款人。

中化香港展望发展中反映了中化集团与中国化工集团有限公司（China National Chemical Corp. Ltd.，简称“中国化工集团”）重组后，新的最终母公司中国中化控股有限责任公司（Sinochem Holdings Corp. Ltd.，简称“中国中化”）信用状况具有不确定性。这也反映出在重组后中化香港在集团的地位可能发生变化。如果标普评估新母公司的信用状况与中化集团相当，而中化香港保持其在中化集团的核心子公司地位，标普可能确认中化香港的评级。重组后，如果中化集团通过新的母公司获得更强的政府支持，抵消了中化香港在集团中的地位削弱，标普也可能确认中化香港的评级。